싸이닉솔루션

회사 개요 및 연혁

싸이닉솔루션(http://www.synic.co.kr/)은 2005년 1월 18일 설립된 대한민국의 시스템반도체 디자인하우스 전문기업입니다. 본사는 경기도 성남시 수정구 창업로 43 글로벌비즈센터 A동 707호에 위치하며, 이현 대표이사가 경영하고 있습니다. 회사는 ASIC(주문형 반도체), ASSP(표준형 반도체), PMIC(전력관리 반도체), CIS(이미지센서), DDI(디스플레이 구동칩) 등의 설계 서비스와 MEMS 센서 설계·양산 솔루션을 제공하는 종합 반도체 솔루션 기업입니다.

2005년 설립 이후 싸이닉솔루션은 팹리스 기업이 설계한 반도체 회로를 파운드리 공정에 맞게 최적화하는 디자인하우스 역할을 담당해왔습니다. 2013년 SK하이닉스시스템IC 사업부와 특판점 계약을 체결하면서 본격적인 해외 사업 확장에 나섰으며, 이를 통해 중국, 대만 등 아시아 시장에서의 성장 기반을 마련했습니다.

핵심 사업 영역 및 비즈니스 모델

주력 사업: 디자인하우스 서비스

싸이닉솔루션의 주력 사업은 팹리스 기업이 설계한 반도체 회로를 파운드리 공정에 맞게 최적화하는 디자인하우스 서비스입니다. 디자인하우스는 팹리스 업체가 설계한 반도체 도안을 파운드리 업체가 양산할 수 있도록 최적화하고 보완하는 역할을 합니다. 회사는 시스템반도체 밸류체인 전반에 걸쳐 매출 파이프라인을 구축하고 있으며, 반도체 IP 개발부터 패키징, 테스트까지 통합형 디자인 솔루션을 제공합니다.

제품 포트폴리오 및 매출 구조

2024년 기준 제품별 매출 비중은 ASIC-PMIC가 55.3%로 가장 높으며, ASIC-CIS 19.8%, ASIC-DDI 13.0%, ASSP 0.4%, 기타 11.5%를 차지하고 있습니다. 이는 전력관리, 이미지센서, 디스플레이 구동 반도체 등 첨단 산업에 필수적인 분야에 집중되어 있음을 보여줍니다.

신사업 영역: 센서 파운드리

미래 성장 동력으로 MEMS 마이크로폰, 초음파 센서, 근적외선(SWIR) 센서 개발에 집중하고 있습니다. 2025년 하반기부터 MEMS 마이크로폰 센서 양산을 시작으로 본격적인 센서 파운드리 사업을 추진할 계획입니다. 온디바이스 AI 구현을 위한 센서 반도체 수요 증가에 발맞춰 센서 파운드리 사업으로 밸류체인 내 수평적 확장을 본격화하고 있습니다.

조직 현황 및 인적 자원

규모 및 구성

싸이닉솔루션의 직원 수는 약 35-44명 규모의 중소기업입니다. 2024년 기준 국민연금 가입 사원수는 37명으로 집계되었으며, 평균연봉은 5,882만원 수준입니다. 회사는 고용노동부에서 선정한 강소기업으로 인정받고 있습니다.

인력 확충 계획

2027년까지 연구개발(R&D) 인력 20여 명을 신규 채용할 예정이며, 이를 위해 공모자금 중 24억원을 인력 충원에 활용할 계획입니다. 30년 이상 경력을 갖춘 엔지니어들과 함께 독자적인 디자인 솔루션 역량을 구축해왔습니다.

고객 및 파트너십

글로벌 고객 네트워크

싸이닉솔루션은 220여 개의 글로벌 팹리스 고객사를 보유하고 있으며, 이 중 153개 고객사가 실제 양산에 참여하고 있습니다. 약 70%의 팹리스 고객사 프로젝트가 실질적인 양산으로 이어지고 있어 높은 성공률을 보여줍니다. 주요 고객사로는 중국 BYD, BOE 관계사 ESWIN, 대만 폭스콘 계열 Fitipower, GMT 등이 있습니다.

전략적 파트너십

SK하이닉스시스템IC의 국내 유일 디자인하우스로서 독특한 시장 지위를 확보하고 있습니다. 또한 SK키파운드리, PSMC, UMC 등 글로벌 파운드리와 전략적 협력관계를 구축하고 있습니다. 2020년 12월 SK하이닉스 청주 공장 파운드리 라인이 중국 우시로 이전하면서 해외 사업이 크게 확대되었습니다.

지역별 사업 현황

2024년 1분기 기준 지역별 매출 비중은 중국 49.83%, 대만 29.76%로 나타났으며, 전체 매출의 약 90% 이상이 해외에서 발생하고 있습니다. 싸이닉솔루션의 SK하이닉스시스템IC 파운드리 내 웨이퍼 출하량은 2020년 12만1000장에서 지난해 26만3000장으로 117.4% 증가했습니다.

글로벌 사업 확장 전략

해외 거점 운영

싸이닉솔루션은 다음과 같은 해외 거점을 운영하고 있습니다:

중국 상하이: 11F, Building No 10. Lane 2777, Jinxiu East Road, Pudong New Area
중국 심천: 1605, modern international Building, No.3038 Jintian Road. Futian District
대만 타이베이: Rm 703, No. 432, Sec.1, Keelung Rd., Xinyi Dist.
대만 신주: 7F, No. 261, Wenxing Rd., Zhubei City, Hsinchu county

유럽 및 미국 시장 진출

유럽 주요 지역에 R&D 센터를 보유한 업체와의 합작법인 설립을 통해 글로벌 진출을 가속화할 계획입니다. 프랑스의 오토모티브 칩 설계 전문기업 CORTUS, 미국의 고전압 전력관리 차량용 반도체 설계 전문기업 Elevation Microsystems, 근적외선(SWIR) 센서 개발 전문기업 Stratio 등과 협업하고 있습니다.

인도 시장 확대

대만 이메모리(eMemory)와의 오랜 협력 관계를 기반으로 인도 시장으로도 사업을 확대해나가고 있습니다. 이메모리는 다양한 글로벌 팹리스와 파운드리를 고객으로 두고 있는 임베디드 메모리 IP 분야 세계 1위 기업입니다.

최근 5년간 재무 성과 분석

연도	매출액 (억원)	영업이익 (억원)	당기순이익 (억원)	매출액 증가율	영업이익률
2020	705	17	9	–	2.4%
2021	1,165	30	18	65.2%	2.6%
2022	1,318	33	28	13.1%	2.5%
2023	1,382	49	16	4.9%	3.5%
2024	1,674	53	55	21.1%	3.2%

성장률 분석 및 실적 변동성

최근 5년간 연평균 성장률은 매출액 24.1%, 영업이익 32.9%, 당기순이익 57.2%를 기록하여 견조한 성장세를 보여주고 있습니다. 특히 주목할 점은 2020년 12월 SK하이닉스 청주 공장 파운드리 라인이 중국 우시로 이전하면서 2021년 매출이 크게 증가했다는 것입니다. 2024년에는 당기순이익이 전년 대비 243% 증가하는 괄목할 만한 성과를 달성했습니다.

분기별 실적 변동

2025년 1분기 매출은 314억원으로 전년 동기 대비 29.4% 감소했습니다. 이는 2024년 상반기 중국의 경기 부양책과 글로벌 스포츠 이벤트(유로 2024, 파리올림픽) 특수에 따른 기저효과로 분석됩니다. 2025년 사업 계획으로는 매출 1700억원, 영업이익 50억원 수준을 제시했습니다.

코스닥 상장 성과 및 시장 반응

상장 개요

상장일: 2025년 7월 7일 코스닥
공모가: 4,700원 (희망밴드 4,000원~4,700원 상단)
시가총액: 약 1,109억 원
공모주식수: 350만 주
공모금액: 164억 5천만 원

청약 열기 및 시장 반응

싸이닉솔루션의 상장은 시장의 폭발적인 관심을 받았습니다. 기관투자자 수요예측에서 1,289:1의 경쟁률을 기록했으며, 국내외 2,438개 기관이 참여했습니다. 일반 청약에서는 2,148:1의 경쟁률로 청약건수 19만5,002건, 약 4조 4천억 원의 증거금이 몰렸습니다. 상장 첫날 주가는 공모가 대비 140%대 급등하여 ‘따블(공모가 대비 2배)’을 달성했습니다.

기관 투자자 평가

기관 투자자들의 의무보유 확약 비율은 7.9%를 기록했으며, 수요예측에서 4,700원 이상 비율이 99.32%의 높은 흥행을 보였습니다. 이는 기관 투자자들이 회사의 성장 가능성을 높게 평가했음을 보여줍니다.

상장 자금 사용 계획 상세

총 164억 5천만 원의 공모자금은 다음과 같이 체계적으로 활용될 예정입니다:

1. 시설자금 (40억 원)

MEMS 센서 양산 장비: MEMS 마이크로폰 센서, MEMS 초음파 센서 양산을 위한 전용 장비 투자
SWIR 센서 개발 장비: 근적외선 센서 개발을 위한 첨단 장비 구축
센서 파운드리 설비: 다양한 센서 제품의 개발 및 양산이 가능한 센서 전용 팹 구축

2. 운영자금 (59억 원)

R&D 인력 확충: 2027년까지 연구개발 인력 20여 명 신규 채용
글로벌 사업 확장: 미국, 유럽, 인도 등 신규 시장 진출을 위한 운영 활동 지원
IT 인프라 확충: 설계 인프라 및 시스템 고도화

3. 채무상환자금 (30억 원)

기존 차입금 상환을 통한 재무구조 개선
안정적인 경영 기반 구축 및 부채 비율 개선

4. 타법인증권 취득자금 (10억 원)

유럽 합작법인 설립 검토 (3-4명 규모 인력으로 구성, 3년 후 사업화 목표)
글로벌 시장 진출 확대 및 전략적 파트너십 강화

신사업 전략 및 미래 비전

센서 파운드리 사업의 전략적 중요성

싸이닉솔루션은 온디바이스 AI 시대에 대비하여 센서 파운드리 사업을 핵심 성장 동력으로 삼고 있습니다. AI 탑재 디바이스용 MEMS·SWIR 센서 수요 증가에 대응하기 위해 다양한 센서 제품을 개발하고 있으며, 이는 기존 3~5% 수준의 영업이익률을 개선할 수 있는 고부가가치 사업입니다.

세부 제품 전략

MEMS 센서 라인업

MEMS 마이크로폰 센서: 2025년 하반기부터 양산 시작 예정
MEMS 초음파 센서: 납(Pb)을 제거한 친환경 센서로 바이오·헬스케어 분야 집중
환경 센서: 온도·습도 등 환경센서로 확장 계획

SWIR 센서 기술 혁신

기존 InGaAs 기반 대비 가격 경쟁력을 갖춘 Ge-on-Si 방식으로 상용화를 추진하고 있으며, 가전, 자동차, 국방, 로보틱스 등 고부가가치 산업에서의 경쟁력을 강화할 전략입니다.

글로벌 기술 파트너십

미국 스트라티오(Stratio): 고기능 Ge SWIR 센서의 저가격화 구현을 위한 전략적 협력
프랑스 코르투스(CORTUS): 유럽 시장 진출을 위한 오토모티브 칩 설계 협력
대만 이메모리(eMemory): 임베디드 메모리 IP 분야 협력을 통한 인도 시장 확대

기술 경쟁력 및 특허 포트폴리오

설계 역량

싸이닉솔루션은 2005년부터 2024년까지 273건의 개발 프로젝트와 946종의 양산 제품을 통해 축적된 노하우를 보유하고 있습니다. 30년 이상 경력을 갖춘 엔지니어들과 함께 독자적인 디자인 솔루션 역량을 구축해왔으며, 국내 디자인하우스 중 가장 많은 수준의 팹리스 고객사를 확보하고 있습니다.

특허 및 기술력

센서 반도체는 일반 반도체와 달리 구조물 설계와 화합물 소재 기반의 특수 공정 역량이 요구되는데, 싸이닉솔루션은 이에 대응 가능한 센서 특화 설계 및 공정 역량, 관련 특허를 다수 확보하고 있습니다. SoC 기술연구소를 보유하여 SoC 디자인, IP 디자인, IC 디자인팀을 통한 설계 솔루션을 제공할 수 있는 조직을 갖추고 있습니다.

산업 동향 및 시장 전망

디자인하우스 시장 성장 배경

글로벌 시스템 반도체 시장 규모는 2024년 기준 4,598억달러(약 662조원)로 전체 반도체 시장의 73%를 차지할 전망입니다. AI, 데이터센터, 자율주행 등 첨단산업 확산에 따라 고성능 시스템반도체 수요가 급증하고 있으며, 이에 따라 설계 복잡도가 높아져 디자인 솔루션 기업의 중요성이 더욱 확대되고 있습니다.

AI 반도체 시장의 기회

인공지능 확대가 만든 팹리스 시장 성장으로 디자인하우스의 구조적 성장이 전망됩니다. 특히 신생 팹리스는 자체적으로 칩 설계를 수행하기 어려워 디자인하우스 수요가 확대되고 있으며, 온디바이스 AI 구현을 위한 센서 반도체 수요도 급증하고 있습니다.

경쟁 우위 및 차별화 요소

독점적 시장 지위

SK하이닉스시스템IC의 국내 유일 디자인하우스라는 독특한 지위를 바탕으로 안정적인 매출 기반을 확보하고 있습니다. 이는 다른 경쟁업체가 쉽게 모방할 수 없는 핵심 경쟁력이며, 2013년 SK하이닉스시스템IC 사업부와의 특판점 계약 체결 이후 비즈니스 영역이 해외로 확장되는 전환점이 되었습니다.

균형잡힌 포트폴리오

특정 산업군에 편중되지 않은 균형 잡힌 고객 포트폴리오를 통해 경기 변동에 대한 내성을 갖추고 있습니다. 2024년 기준 상위 4개 고객사 비중이 37.06%로 분산되어 있어 안정성을 확보하고 있습니다.

턴키 솔루션 역량

단순한 프로젝트 수행을 넘어 양산까지 연계되는 ‘턴키(Turn-Key)’ 솔루션을 제공함으로써 차별화된 경쟁력을 갖추고 있습니다. 고객사의 70%가 실제 양산으로 이어지는 성과를 보여주고 있으며, 이는 국내 디자인하우스 중 매출과 영업이익 1위를 달성하는 기반이 되고 있습니다.

멀티 파운드리 역량

8인치 중심의 기존 설계 역량을 12인치 공정으로 확장하고 있으며, 현재 12인치 고객사 2곳을 확보한 상태입니다. SK하이닉스시스템IC, SK키파운드리뿐만 아니라 대만 PSMC, UMC 등 다양한 파운드리와 협력하여 8~12인치 멀티 파운드리 기반 디자인하우스 역량을 강화하고 있습니다.

주요 리스크 요인 및 대응 방안

1. 지정학적·시장 집중 리스크

**중국 시장 의존도 95%**라는 것이 가장 큰 위험요소입니다. 중국과 대만 시장에 매출의 상당 부분(해외 매출 약 90%)이 집중되어 있어, 해당 지역의 정치·경제적 불확실성이나 반도체 정책 변화 시 매출과 수익성에 큰 영향을 받을 수 있습니다. 실제로 2024년 1분기 매출이 29% 급감한 것도 중국 시장의 불확실성과 무관하지 않습니다.

이에 대응하여 미국, 유럽, 인도 등으로 시장을 다변화하고 있으며, 특히 유럽 합작법인 설립을 통해 지역별 리스크를 분산하고 있습니다.

2. 수익성 한계

디자인하우스 업계의 전형적인 영업이익률은 3~5% 수준으로, 기존 사업만으로는 수익성 개선에 한계가 있습니다. 센서 파운드리를 통한 수익성 확대를 추진하고 있습니다. 이현 대표는 “대부분의 디자인하우스가 영업이익률 3~5%로 고정돼있다. 센서 파운드리를 통해 수익성 확대를 기대하고 있다”고 밝혔습니다.

3. 실적 변동성 및 기저효과

글로벌 경기, 대형 행사(예: 올림픽, 월드컵 등) 특수 및 기저효과에 따라 분기별·연도별 실적 편차가 발생할 수 있으며, 1분기 매출이 전년 동기 대비 29.4% 감소하는 등 단기 실적 변동성이 나타나고 있습니다. 회사는 이를 2024년 유로올림픽 등 특수에 따른 기저효과로 설명하고 있습니다.

4. 상장 후 오버행 이슈

상장 직후 유통 가능 주식 비율이 32.3%로 높아, 기존 투자자(코오롱인베스트먼트 등)의 차익 실현 압력으로 주가 변동성이 확대될 수 있습니다. 특히 코오롱인베스트먼트가 2020년 800원 단가로 취득한 250만주를 보유하고 있어, 공모가 대비 5배 이상의 수익률을 거둘 수 있는 상황입니다.

5. 기술 경쟁 심화

센서 파운드리 시장 진입 장벽이 높지만, 글로벌 메이저 파운드리 및 디자인하우스 간 경쟁이 심화됨에 따라 기술 우위 유지와 R&D 투자 성과 창출이 과제로 남아 있습니다.

6. 환율 및 원자재 비용 리스크

해외 매출 비중이 높은 가운데 주요 원자재(실리콘 웨이퍼, 화합물 반도체 소재 등) 가격 변동과 환율 변동 노출로 인해 원가율이 악화될 수 있습니다.

7. 밸류에이션 고평가 논란

올해 1분기 실적을 반영한 PER이 40배 수준으로 높아져 고평가 논란이 제기되고 있습니다. 기존 할인율 28.17~39.44%에서 8.74~22.33%로 크게 줄인 것도 부담 요소로 작용하고 있습니다.

8. 현금 흐름 불안정

2025년 1분기 영업현금흐름이 마이너스로 전환된 것은 운전자금 부담(재고, 매출채권 증가) 때문으로, 단기적인 현금 흐름이 다소 불안정해 보입니다. 하지만 회사가 보유한 현금성 자산(208억 원)이 총차입금(143억 원)보다 많아 실제 지급 여력은 양호한 수준입니다.

중장기 성장 전략 및 목표

2027년 매출 목표

싸이닉솔루션은 2027년 매출 목표로 2,100억원을 제시했습니다. 이는 지난해 대비 25% 성장한 규모로, 기존 8인치에서 12인치 시장 확대와 센서 신사업을 통해 달성할 계획입니다.

기술 포트폴리오 확장

기존 8인치 파운드리에서 12인치 파운드리로의 진출과 PSMC, UMC 등 12인치 파운드리 고객 확대를 통해 사업 영역을 넓혀가고 있습니다. 현재 12인치 고객사는 2곳을 확보한 상태이며, 이를 지속적으로 확대할 계획입니다.

수직·수평적 확장 전략

이현 대표는 “반도체 설계 및 파운드리 전반에 걸친 수직·수평적 확장을 통해 글로벌 시장에서 입지를 더욱 강화해 나갈 것”이라며, “온디바이스 AI, 밀리터리, 로보틱스, 환경·바이오 등 미래 유망 분야 중심의 사업화를 지속할 계획”이라고 밝혔습니다.

글로벌 시장 확대

대만과 중국을 거점으로 미국, 유럽 등 선진 시장으로의 확장을 추진하고 있으며, 특히 유럽에 3-4명 규모의 인력으로 구성된 합작법인을 설립하여 3년 후 사업화를 목표로 하고 있습니다.

산업 전망 및 성장 동력

글로벌 반도체 시장 성장

시장조사업체 세계반도체무역통계기구(WSTS)에 따르면, 지난해 시스템반도체 시장 규모는 4,598억달러(약 662조원)로 전체 반도체 시장의 73%를 차지할 전망입니다. 인공지능(AI), 데이터센터, 자율주행 등 첨단산업 확산에 따라 고성능 시스템반도체 수요가 급증하면서, 설계 복잡도도 함께 높아져 디자인 솔루션 기업의 중요성은 더욱 확대되고 있습니다.

온디바이스 AI 시대 대응

온디바이스 AI 구현을 위한 센서 반도체 수요가 급증하고 있으며, 싸이닉솔루션은 MEMS, SWIR 등 고부가가치 센서 분야로 사업을 확장하여 이러한 시장 기회에 대응하고 있습니다.

결론 및 투자 포인트

싸이닉솔루션은 견조한 재무성과와 다양한 글로벌 고객 포트폴리오를 기반으로 센서 파운드리 사업 강화와 고부가가치 설계 서비스 확대를 통한 지속적인 성장이 기대됩니다. 특히 온디바이스 AI, 로보틱스, 환경·바이오 등 미래 유망 분야를 중심으로 한 사업화를 통해 글로벌 시스템반도체 디자인하우스로서의 입지를 더욱 강화해 나갈 것으로 전망됩니다.

핵심 투자 포인트:

독점적 파트너십: SK하이닉스시스템IC 유일 파트너라는 독점적 지위로 안정적 매출 기반 확보
높은 고객 충성도: 220개 글로벌 고객사 네트워크와 70%의 높은 양산 전환율
신성장 동력: 센서 파운드리를 통한 고부가가치 사업 확장으로 수익성 개선 기대
탁월한 성장성: 5년간 연평균 24.1% 매출 성장률 기록
미래 시장 대응: 온디바이스 AI 시대 대응을 위한 전략적 포지셔닝
글로벌 확장: 아시아를 넘어 유럽, 미국 등 선진 시장으로의 진출 추진
기술적 우위: 273건의 개발 프로젝트와 946종의 양산 제품을 통한 풍부한 경험

주요 리스크 요소:

지정학적 리스크: 중국 의존도 95%로 매우 높음
수익성 한계: 업계 일반적인 3~5% 영업이익률 수준
실적 변동성: 분기별 경기 변동에 따른 단기적 실적 변동 가능성
오버행 압력: 상대적으로 높은 유통 가능 물량으로 인한 주가 변동성
고평가 우려: PER 40배 수준의 높은 밸류에이션
현금 흐름: 단기적 영업현금흐름 악화
환율 리스크: 해외 매출 비중 90% 이상으로 환율 변동에 노출
기술 경쟁: 글로벌 메이저 디자인하우스와의 경쟁 심화

이현 대표의 “고도의 기술력과 자사의 차별화 전략을 통해 글로벌 탑티어 기업으로 도약하겠다”는 비전 아래, 싸이닉솔루션은 기존 디자인하우스 사업의 안정성을 바탕으로 센서 파운드리라는 새로운 성장 축을 구축하며, 글로벌 시스템반도체 밸류체인에서의 입지를 지속적으로 강화해 나갈 것으로 기대됩니다.

다만, 중국 의존도 리스크, 수익성 개선 과제, 실적 변동성, 오버행 이슈 등은 지속적인 모니터링이 필요한 요소로, 투자자들은 이러한 리스크 요인들을 충분히 고려하여 신중한 투자 판단을 내릴 필요가 있습니다.